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熱點新知搶先報
內容簡介
被《富比世》讚譽為「巴爾的摩先知」的普萊斯，
嚴厲外表下擁有縝密的心思及詼諧的態度，
將帶領投資人掌握成長股投資精髓！
普萊斯成立的第1檔共同基金「普信成長股票型基金」，
前10年績效締造了美國股票型基金史上的最佳報酬；
1960年後推出的「新地平線基金」，
奪得美國股票型基金5年和10年雙料冠軍！
亮眼的績效全根基於：
◎選股標準》挑選能在10年期間增加1倍獲利的公司
◎追蹤指標》5年期銷售成長率、5年期每股盈餘成長率、股東權益報酬率
◎長期投資》多檔持股超過30年以上
◎賣出時機》股價上漲到遠高於合理價值，且成本都已回收再賣出
小湯瑪士．羅威．普萊斯（Thomas Rowe Price, Jr.）在1930年代首度提出「成長股哲學，因而被譽為「成長股投資之父」。他將其理念具體實現於其創立的普信集團（T. Rowe Price），現已成為美國資產管理公司的龍頭。而基於普萊斯理念所創立的「普信成長股票型基金」（T. Rowe Price Growth Stock Fund）與「新地平線基金」（New Horizons Fund），分別投資大型成長企業及新興成長企業，績效在美國股票型基金中皆名列前茅。在當時追求投機甚於投資的金融環境中，普萊斯究竟是如何踏上成長股投資之路的？
曾與普萊斯密切共事近10年的作者康那勒斯．龐德（Cornelius C. Bond），近距離地觀察性格嚴謹的他如何奉行自己的投資原則，利用「買進並持有成長股」，不僅為投資人創造優於市場的亮眼報酬，更使「成長股哲學」席捲當時的投資界，讓他的公司成功度過大蕭條與世界大戰，自谷底翻身，最終成為全球績效最佳、最受推崇的投資公司之一。
透過本書，讀者除了能深入認識這位投資大師，也能學會其投資概念與策略，奠定個人投資基礎，讓你在面對急速變遷的市場時，仍能像普萊斯一樣處變不驚，締造禁得起時間考驗、樂勝大盤的優異績效！
好評推薦
「普萊斯是偉大的投資先驅。他開創3種不同的創新投資，並由他的同名公司成功執行，至今這家偉大的公司仍受到同業與客戶推崇，被公認是全球最佳投資機構之一。普萊斯先生從來都不簡單，而成功的投資也從來都不簡單。作者帶給讀者有關這個人及其公司的精彩說明與省思。」——查爾斯．艾利斯（Charles D. Ellis），《投資的奧義》（The Elements of Investing）與《指數革命》（The Index Revolution）作者
「普萊斯是投資管理事業的偉大創新者之一。他率先明白成長股的投資潛力，並且依據這個概念建立起一家極為成功的公司。作者將帶你徹底了解其投資策略的形成，以及該公司的演進。讀者可由這本易讀性高的書籍，學到許多有關選股與企業管理的知識。」——拜倫．韋恩（Byron R. Wien），黑石集團（Blackstone）私人財富解決方案副董事長
作者介紹
康那勒斯．龐德（Cornelius C. Bond）
與小湯瑪士．羅威．普萊斯（Thomas Rowe Price, Jr.）共事近10年，後來成為普信成長股票型基金（T. Rowe Price Growth Stock Fund）總裁。當他離開後，加入美國最大規模創投公司之一的恩頤投資（New Enterprise Associates），成為第4位普通合夥人。
譯者簡介
蕭美惠
畢業於國立政治大學英語系，從事新聞及翻譯20餘年，曾獲吳舜文新聞深度報導獎和經濟部中小企業處金書獎。譯作包括《成為賈伯斯》、《買股致富》、《巴菲特的第一桶金》、《誰偷走我的錢？》等數十本。
序
小湯瑪士．羅威．普萊斯（Thomas Rowe Price, Jr.）在1930年代首度提出「成長股哲學」（Growth Stock Philosophy）的投資概念，其新穎想法吸引了財經週刊《霸榮》（Barron's）一名主編的注意，邀請他撰寫系列文章，並於1939年春季開始刊載。
秉持這項哲學，他在自己的新公司成功為客戶操作資金達16年。到了1950年，他的成功讓他有信心成立第1檔共同基金「普信成長股票型基金」（T. Rowe Price Growth Stock Fund），持股為大型成長企業；10年後，他推出「新地平線基金」（New Horizons Fund），投資仍處於生命週期初始的新興成長企業。
普信成長股票型基金，根據當時亞瑟．維森伯格（Arthur Wiesenberger）所著《投資公司》（Investment Companies）中的共同基金績效資料顯示，其目標是追求成長，收益則在其次，且前10年績效締造了美國股票型基金史上的最佳績效紀錄。而新地平線基金的前5年和前10年績效，則是創下美國股票型基金史上的最佳績效。
至於他用自己姓名所創立的公司，後來成為美國最大的資產管理公司之一，截至2018年3月31日，該公司管理的資產超過1兆美元。
時至今日，普信集團（T. Rowe Price Group）仍奉行「成長股哲學」的許多基本教條，包括注重長期前景、強調基本面研究，以及買進公司股票的關鍵因素是了解與尊重該公司主管。根據2017年年報，普信集團在當年度保持卓越的長期績效紀錄，以10年期總回報來看，81%的旗下基金打敗了理柏（Lipper）同類型基金的平均水準。
堅持成長股哲學，普萊斯擠身頂尖基金經理人之列
本書的重要貢獻者之一是羅伯．「鮑伯」．霍爾（Robert "Bob" E. Hall），他和我在普信共事10多年，當時他擔任成長股票型基金和新時代基金（New Era Fund）投資委員會主席，後來加入布朗資管公司（Brown Capital Management）設立小型企業基金（Small Company Fund）。他表示，這檔基金自成立以來，便遵守普萊斯的「成長股哲學」教條。2015年，基金追蹤機構晨星（Morningstar）頒給鮑伯及其團隊當年度的「美國國內股票型基金經理人獎」。晨星在新聞稿中提及，該檔基金的3年期、5年期與10年期績效均名列美國所有基金的前10%，而且自晨星2011年創立以來，該檔基金一直獲得5顆星評等。
顯然地，無論是在今日或80年前普萊斯首創時，成長股哲學同樣適用於投資，我們將在稍後詳細討論。這些極為簡單的概念都是依據常識，或是依據他祖母常說的「馬匹直覺」（horse sense）。然而，普萊斯不是業餘投資人，他的投資常識亦異於常人。鮮少有著作提及這位謙遜、正直的人如何建立起美國最大的基金公司之一，但他漫長生涯中的股市績效紀錄，足以使他躋身20世紀頂尖基金經理人行列。
同時，他擁有預測影響股市的社會、政治與經濟長期趨勢的驚人能力。他對這些趨勢的分析，讓他得以搶先在其他投資人察覺到改變發生之前，便用有利的價格建立部位。他認為，認真的投資人應該要隨時留心這些長期趨勢，據以調整自己的投資。普萊斯於1965年發布他最後詳盡的預測，其中，他預告通膨將災難性地失控，後來也真的在1970年代發生了。當時黃金漲了超過20倍、房貸利率達18%以上，他設立的新時代基金卻締造了優異表現。本書第16章將依據普萊斯的長期看法與概念，以及作者加進目前數據與重大改變，詳細討論未來10年預測。
1983年11月21日，《富比世》（Forbes）雜誌登出一篇紀念文，文中寫道：「（普萊斯）從未達到已故的班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）的影響力，因為他不像葛拉漢——普萊斯不是一個能言善道的人。」他討厭公開演說、也不擅長演說，他對無法迅速理解自己想法的新聞記者沒耐心；然而，他的著作條理分明、思慮周密。
投資真正的成長型公司，才能享受複利威力
當年仍是普信與合夥人公司（T. Rowe Price and Associates）菜鳥分析師的我，第1個任務就是去訪問加州帕羅奧圖（Palo Alto）的惠普公司（HP）主管。我在普林斯頓大學攻讀工程學士時，實驗室正是使用惠普耐用可靠的電子儀器，後來在西屋電氣公司（Westinghouse Electric Corporation）擔任電子工程師時也是。幸運的是，我聯絡訪談的人因公到外地出差，由傳奇人物大衛．普克德（David Packard）上陣代打。他坐在實用、樸素的開放辦公室內，向我解釋他是如何建立全球最偉大的成長企業之一。
普克德本身是工程師，他用鉛筆手繪的草圖來進行說明。他回顧公司自1939年（也就是距當時21年前）創立以來的成長，每項產品都是起步緩慢、成長迅速、成熟時趨緩，最後在老年衰退。他從中了解到，建立一家成功企業（意即普萊斯所謂的「成長型企業」）的關鍵，就是定期推出新產品。對新產品的持續需求，讓普克德明白產品研發極其重要，也了解惠普公司必須創造足夠的利潤去支付設施、庫存和人員成長；如此一來，才能負擔得起公司實際成長時的成本。經過這番分析，他大幅增加研發支出，同時他也明白高階主管應該把大部分時間投注在這方面。
事實上，我是後來才知道，普萊斯最早把他的新投資理論稱為「投資的生命週期法則」。他從杜邦公司（DuPont）的經驗學到一件事，那就是如果沒有持續推出新產品，整家公司便會進入自然的生命週期，很快地由成長趨於成熟。
一家公司在任何一年的成長或許微不足道，但是長期的複合成長卻能創造驚人的投資報酬：只要複合成長率達到7%（也就是每1美元成長7美分），便可在10年內讓銷售與獲利翻倍；複合成長率15%，這是惠普公司在1960年代常見的水準，則只要5年便可讓銷售與獲利翻倍——這就是投資成長股的真正祕密。全球最成功的投資人之一，羅斯柴爾德男爵（Baron Nathan Rothschild）據說將複利稱為「世界第8大奇蹟」。
在本書中，我將說明普萊斯如何挑選創造長期優異成長的公司、訴說他公司的成長故事，以及描述小湯瑪士．羅威．普萊斯這個人。
詳細資料
- ISBN：9789869824491
- 規格：平裝 / 400頁 / 17 x 22 x 2 cm / 普通級 / 雙色印刷 / 初版
- 出版地：台灣
- 本書分類：> >
飛傲當年以一手BTR3可以說改變了藍牙解碼耳放產品給人們的固定印象，小小的設備在音頻功能上絲毫沒有馬虎，在BTR3上你想要的LDAC和獨立音頻晶片一個都不少，這在當時還是非常有吸引力的。今天飛傲在這款看上去非常均衡的產品再增加了一個平衡接口，讓其成為更加專業的"HiFI設備"。 ... 安卓8.0之後開啟了全民LDAC的玩法讓LDAC設備獲得了前所未有的關注程度。如果是關注音頻的用戶，對這個新聞肯定感覺到歡呼雀躍。因為LDAC可以給用戶帶來近似CD信息的體驗。BTR3K就是利用這個思路解決了藍牙與音質之間的矛盾，並且能夠讓手機通過藍牙獲取更大的驅動力，讓其擁有驅動HiFi耳機的可能性。 ... 如果說BTR3是取消3.5mm接口的藍牙時代妥協產物，那麼BTR3K絕對能算得上是在便攜設備上追求HiFi的一種瘋狂的行為。雙DAC和平衡輸出的設計思路非常有意思，繼承了BTR5的一些東西。新影音在這裡有一說一，BTR3K在音頻架構上的努力非常多，CSR8675這顆晶片是其強力藍牙功能的核心，兩顆AK4377A音頻晶片用於音頻接口的輸出，數位訊號處理的時鐘也是採用了兩顆獨立的時鐘。如果說BTR5碾壓了一些入門播放器，像BTR3K這樣的設計思路已經不差於一些入門播放器了。 ... 首先新影音跟大家談談這款產品的聲音，這款產品的輸出有兩個接口。一個是3.5mm單端，另外一個2.5mm平衡。搭配的是原生2.5mm的AK T9iE耳塞。手機採用的是索尼XZ Premium，藍牙編解碼器使用的LDAC音質優先。T9iE是HiFi耳塞中的當紅小生，易推但是不好推。屬於稍微難伺候的產品，伺候好了聲音非常不錯的存在。 ... BTR3K單端保持整體寬鬆、自然、柔和的聲音取向，這跟BTR3原來的聲音相近。輸出的聲音在解析力、層次感、空間、聲場、結象力等多個聲音素質環節相比相當一些手機的PO口有著較大的提升，這裡當然也要比一些入門級的藍牙耳機聲音要好。音頻架構中獨立的AK4376A和高性能的CSR8675對聲音從數字到模擬的轉化在小小的BTR3K的機身上也可以實現如此細膩的聲音體驗。其實BTR3K的聲音在單端上比較成熟，這裡新影音重點跟大家聊的是單端對比平衡接口的聲音體驗。 ... BTR3K的輸出功率適中，但是在平衡機口下輸出功率略大。在平衡接口下三頻整體的控制力變得更加強大。相比單端接口來說高頻風格除了寬鬆以外，高頻瞬態反應還比較慢，BTR3K在平衡接口上的這一改善讓T9iE的聲音更加全面。高頻獨立清新的風格讓極高頻部分的延展極為淡雅而又不失層次，沒有什麼"顆粒感"一般的修飾，讓人倍感寬鬆。不過平衡埠下聲音更加嚴謹，高頻部分的線條更加清晰和豐富，讓人感覺這不像是一般藍牙設備出來的聲音。 ... 中性風格的中頻讓BTR3K的單端聲音非常平淡，沒有誇張的厚度和豐富的密度對中頻以及人聲部分做過多修飾，這種鬆弛感和柔和的風格讓聲音耐聽度有了很大的提升，在BTR3K的平衡埠下中頻密度有所提升，人聲充滿顆粒感。BTR3K的低頻解析很到位，量感適中，平衡接口下的低頻層次感很好，不會讓T9iE的低頻糊在一起。BTR3K聲場寬鬆適中，規模並不誇張，解析力高，結象力適中，搭配好耳塞設備完全可以適應不同風格的曲風。 ... 在LDAC下BTR3K的聲音屬於中性且清淡的風格。相比這種清單的風格，如果用戶想體驗更豐富層次的聲音，可以試試USB DAC功能下的聲音，整個聲音的風格也變得更加清晰明亮，低頻的量感也豐富了些許，可惜新影音最近這幾天筆記本已經返廠維修，只能使用臺式機去試聽。 ... BTR3K搭配T9iE在平衡接口下有一個問題，那就是能聽到底噪。像T9iE這樣解析力好的耳塞會這樣或許是因為BTR3K在放大電路或者使用藍牙的過程中產生的問題。新影音認真的對比了BTR5卻聽不到任何的底噪，看來想要擁有真正的播放器級別的體驗真的要BTR5級別的頂級藍牙解碼耳放。而傳統的入門藍牙解碼耳放只能替代手機上的耳機接口的作用，像BTR3K這樣的高端產品已經有跟入門播放器一較高下的門票了。 飛傲的每款產品都非常用心，BTR系列產品一直是飛傲做產品理念的精華體現。什麼地方應該捨棄，什麼地方要加大力度。對於消費者喜歡什麼，市場最能接受什麼樣的產品，飛傲的把握真的要比市面上其他國產播放器廠商拿捏得更準一些。比如說BTR3K的固定背夾更改成了BTR5一樣的夾套，BTR3K的LOGO跟BTR3一樣採用彩燈展示工作狀態，除此之外還有這整機的玻璃和金屬的設計讓產品看上去非常的賞心悅目。 ... 在保持高性價比的同時，將音頻設備帶到生活中的每一個場景，BTR系列產品是可以做到的。BTR3K可以更好地讓平衡接口這一概念普及給一些音樂愛好者，讓這種聽上去就感覺不同的聲音可以讓大家更加的接受，這是一個非常好的理念和思路。
文章來源取自於：
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